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本轮猪周期对通胀影响可能会弱于商场预期
作者:远大期货 来源:远大国际期货 日期:2019-04-26

香港远大国际期货官网报道:
  本年一季度,央行钱银政策一直坚持不搞大水漫灌,M2增速总体适度,即便短期猪价上涨推升CPI,也不具备全面继续高通胀的条件。猪价对通胀拉动效应在2007——2008年和2010——2011年的两轮猪周期尤为显著。不期而至的“非洲猪瘟”使得新一轮猪周期提早到来,一些机构测算,猪价大涨会强力拉动CPI上升,一旦CPI向上挨近3%,或将导致钱银政策收紧。
  虽然前史上每一轮猪价大涨都会带动通胀上行,但影响出现逐步削弱态势。但考虑到猪价与CPI相关关系削弱、“非洲猪瘟”逐步缓解和预期推进下供应添加等要素,可以发现现在“二师兄”已没有了当年的威风,本轮猪周期对通胀影响可能会弱于商场预期。农业乡村部近期密布表态,清晰四季度活猪价格将打破2016年前史高点。官方不只给出了猪价上涨起伏的预期值,还划定了猪价创新高的预期时间,这样的行为很少见。
  在此之后,2015年至2016年的猪周期中,猪价对通胀带动起伏降低,猪价动摇与CPI猪肉分项之间的相关性也逐步削弱。2016年国家统计局对CPI构成分类及相应权重作了调整,猪价权重被降至2.5%左右。价格一直是一种钱银现象,如果价格上涨不是来自于钱银推进,某一种商品价格脉冲式上涨,很难对整体通胀构成加速效应。