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聚酯开工率从高点93%左右逐渐下滑至91%
作者:远大期货 来源:远大国际期货 日期:2019-07-11

香港远大国际期货官网报道:  6月中旬,下流织造大量进场收购原料,使得聚酯工厂产品库存降至年内低位,也使得本轮行情的上涨有了更多的基础。可是随着某纺织厂对某供货商的举报信发出,行情开端逐渐降温,当天夜盘PTA1909合约从高点下探近400点,资金迅速减仓40万手。而从基本面的视点来看,当时的PTA估值较难维持。PTA1909合约自低点5082元/吨反弹至最高6612元/吨,涨幅到达30%,但随后迅速回落,其中7月4日盘中跌停。聚酯产销在近一周都非常低迷,保持在两成左右,聚酯产品库存正在快速累积。
  当时,贸易商方面看涨基差,库存偏低,收购现货,可是大型的供货商以下流聚酯工厂的合约货为主,这就导致现货商场供给偏紧。商场能给出如此高加工费的原因在于,6月以来下流聚酯维持92%以上的高开工率,而福化450万吨的PTA设备检修20天,这意味着7月PTA有望去库20万吨左右。PTA现货价格最高挨近6800元/吨的高位,加工费最高到达2400元/吨。归纳来看,在下流聚酯降负带来的负反馈下,PTA进入快速上涨之后的估值回归阶段。
  2019年7月检修的福化设备450万吨产能,确实体量较大,但除此之外,其他设备基本处于满负荷出产状态。目前PTA现货加工费高达2000元/吨,与去年PTA现货价格上冲至9000元/吨时的加工费可以比美。但咱们可以看到现在PTA社会库存在130万吨左右,对比2018年8月份库存60万吨来说仍是偏高的。而PTA流转货源较少的原因在于,贸易商手中货源较少。聚酯开工率从高点93%左右逐渐下滑至91%。华东各地的聚酯工厂开端集体减产降负。这约束了PTA加工费的上冲动力,估计7月加工费将回归至1000元/吨左右。
  与此同时,聚酯产品价格水涨船高,归纳赢利一向维持在200元/吨上下。随着国内PTA现货拉涨至6800元/吨,PTA进口开端盈利。不过福化设备检修方案有所推延,从7月3日推延到7月9日。在高加工费之下,其减产时刻怎么还需要打一个问号。一旦7月底福化设备重启,供给将重新恢复。新设备方面,9月新凤鸣100万吨PTA新设备将开车。伴随着资金止盈减仓,短期1909合约下行风险较大,投资者以空单操作为主,进场位6100—6200元/吨,方针位5600元/吨邻近,止损位6300元/吨邻近。
  在不考虑港杂费本钱的情况下,PTA进口货源较人民币货源价格低500元/吨左右。进口赢利窗口翻开之后,估计进口会有相应增量。2018年8月,国内PTA进口窗口翻开,带来约6万吨的供给增量。此次进口窗口翻开时刻相对较短,但也将提高6—7月份的进口量。由于中东等地区的PX设备和福化160万吨PX设备正在检修,PX成交价格可以提高到860美元/吨的高位,估计中化弘润新设备顺利投产出料后,PX的供给将相对宽松,对应价格将有望降至800美元/吨,相应地PTA本钱将有300元/吨的下降空间。聚酯产品价格大涨,而织造环节订单并未出现明显的好转。